为什么美国政府不是英特尔需要的救世主
作者: CBISMB
责任编辑: 张金祥
来源: ISMB
时间: 2025-08-27 14:29
关键字: 英特尔,股权,美国政府
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上周,特朗普政府采取了一项史无前例且令人困惑的举措:宣布计划将英特尔本应通过拜登时代政府补助计划获得的资金,转为 10% 的股权。虽然将政府补助转为股权是否可行尚不明确——这仍在辩论中——但更不清楚的是,此举将如何解决英特尔最大的问题:其摇摆不定的代工业务。甚至连英特尔自己也对此表示怀疑。
英特尔代工(Intel Foundry)为外部客户制造定制半导体,但这项业务对公司来说并不成功。据路透社报道,该业务部门错失了索尼等潜在的大合同,并且其成本远高于其带来的收入。
英特尔代工报告称,第二季度运营亏损达 31 亿美元。自今年年初以来,该公司已裁员数千人,其中代工业务部门受到的打击尤其严重。
因对如何扭转代工业务困境存在分歧,Lip-Bu Tan 于 2024 年 8 月辞去了公司董事会职务。Tan 于 2025 年春季被任命为首席执行官。
Rosenblatt Securities 的董事总经理 Kevin Cassidy 告诉 TechCrunch,他看不出这项交易将如何解决英特尔的问题。他说,英特尔代工不缺钱来解决问题,而是需要改变其对待客户的方式。
“他们不懂得客户服务,”Cassidy 在谈到英特尔代工难以签下客户时说。“他们总是内部制造,制造部门是老大。当你认为自己更懂行时,很难成为一个以客户服务为中心的团队。”
周一发布的一份提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中,英特尔承认了这项交易的潜在弊端。该公司强调了它对投资者和客户(这两个英特尔自然依赖的群体)带来的风险。
这项交易将稀释现有股东的股份并削弱其治理权。特朗普政府表示,它将与英特尔的利益一致投票,这可能有助于公司推进其想法;但主动损害现有投资者基础的商业决策,与努力争取投资者的兴趣相矛盾。
“如果我是股东,我会感到失望,”Cassidy 说。“英特尔又发行了 4.3 亿股股票,稀释了我的股份,而(政府)能够以 20% 的折扣购买。”
英特尔还提到了这可能对其国际业务产生的影响。该公司报告称,其上一财年绝大多数收入(76%)来自美国境外。
在当前由美国主导的国际贸易动荡中,美国以外的公司将不得不考虑是否与一家部分由美国政府拥有的公司合作。
并非所有人都对这项交易持悲观态度。Benchmark Company 的董事总经理兼高级研究分析师 Cody Acree 认为国际客户不会因此避开英特尔。
Acree 表示,这项交易并不完美,但政府对英特尔未来的承诺可能会给这家芯片制造商带来所需的提振——即使这只是漫长复苏之路上的一个小小的垫脚石。
“英特尔在过去十年中一直处于挣扎状态,可能需要某种形式的政府干预;‘救助’这个词可能有些刺耳,但政府干预至少被视为重振英特尔的垫脚石,”Acree 说。“我绝不认为它能解决所有问题。但至少令人鼓舞的是,政府正在支持英特尔,而不是像一个月前那样挑战其领导层。”
Zacks Investment Research 的股票策略师 Andrew Rocco 同意,与美国政府达成协议可能是积极的。在交易正式宣布前的一次采访中,Rocco 表示,这可以让英特尔在政府当前推动国内人工智能实力的行动中扮演更重要的角色,例如通过 OpenAI、软银和甲骨文的 Stargate 计划,并将半导体制造带回美国。
“数据中心和芯片市场将会变得如此庞大,即使他们只分到一小块蛋糕,”Rocco 说。“他们仍有成功的空间。这将是积极的。你必须有一个 5 到 10 年的时间跨度。”
不过,两位分析师都提醒,这项交易不会成为英特尔的救世主。要实现真正的、长期的复兴,英特尔需要向内看。
Acree 说,尽管特朗普政府声称将成为一个被动投资者,但这并不意味着它的参与无法为公司争取业务。Cassidy 说,虽然希望这不是通过施压或强迫来实现,但这种可能性确实存在。
即使政府可能不需要这样做。与高等教育不同,美国企业界已经证明自己非常乐意倾向于特朗普政府的目标和政策。公司们大砍多元化、公平和包容(DEI)项目——尽管这会损害他们自己。自唐纳德·特朗普于一月份上任以来,亲美情绪已在广告和公司沟通中变得无处不在。
如果特朗普政府告诉美国公司购买英特尔的芯片和硬件,他们可能不需要花太多力气就能说服公司们同意。
Acree 和 Cassidy 表示,对英特尔的真正考验不会是这项交易,甚至也不是它的表面形象。而是英特尔能否为其 14A 芯片制造工艺赢得足够的客户兴趣。Tan 曾表示,在获得大量客户兴趣之前,公司不会开始生产其 14A 芯片制造工艺。
“仍然无法保证英特尔能够重返前沿市场,”Cassidy 说。“英特尔烧钱已经好几年了,我不知道这是否只是多给了他们一些时间来找到重回领先地位的秘诀。”