周三，谷歌母公司Alphabet股价下跌近10%。此前这家网络巨头承认，AI驱动的搜索给公司带来的收入不如用老式搜索引擎投放广告赚得多。

Alphabet周三公布了第三季度财报，其中提到搜索查询量的同比增长率是过去五年最高。这一增长部分来自用户开始使用“AI Mode”，即谷歌最新的大模型驱动搜索系统。

谷歌来自搜索的收入同比增长12%至632.5亿美元，略低于去年第三季度14.5%的增速。

在Alphabet的财报电话会上，首席商务官Philipp Schindler表示，增速放缓是因为“我们在AI Mode上看到的变现率更低”。

考虑到谷歌在基础设施上的巨额投入，这一点令人担忧。第三季度资本支出达514亿美元，其中约三分之二用于服务器和网络设备，其余用于数据中心建设。

这些支出似乎影响了盈利能力。Alphabet本季度净利润为261.7亿美元，而去年第三季度（当季谷歌营收1023.5亿美元）净利润为350亿美元。

AI Mode查询多属漏斗上层，广告刚全球放开

Schindler坚持认为AI搜索终将带来回报。他向投资者表示，AI Mode上的很多查询属于漏斗上层查询，让公司能够捕捉到新的、高价值的商业意图；此外，AI Mode的多数查询是增量查询，随着时间推移会创造更多变现机会。

谷歌今天就抓住了其中一个机会：在仅于美国测试之后，于全球范围内在AI Mode搜索结果旁开启广告。

但就目前而言，AI Mode搜索的赚钱能力仍不如谷歌现有搜索业务，后者贡献了Alphabet本季度1258亿美元营收中略低于一半的份额。

云业务算力不够，被迫把客户负载转给第三方

谷歌云是Alphabet的第二大收入来源，本季度营收247.5亿美元，但它也有麻烦：谷歌没有足够容量服务所有客户。公司已开始将部分客户负载转移到第三方，并警告这会削弱未来的利润率。

谷歌云首席执行官Thomas Kurian表示，已有超过100家公司使用其TPU芯片，并称TPU系统的所有库存都已对应承诺合同，这意味着谷歌能看到一部分覆盖资本支出的收入。公司预计未来几个季度将确认向第三方销售TPU的收入。

Gemini拿到十亿用户，智能体AI先卖给企业

首席执行官Sundar Pichai对未来AI收入充满乐观。他指出，Gemini应用拿下十亿用户的速度是公司历史上所有产品中最快的，并称赞了自家模型的表现。他说谷歌正在快速打造智能体AI工具，但会先聚焦商业客户，“因为安全、保障与治理的门槛极高”。

他补充说，下一步公司会把这些能力带到搜索中，当然也会带给Gemini应用上的十亿用户。

不过Pichai没有说明智能体AI何时进入搜索，也没有说明它是否能避开AI Mode已经引发的变现难题。

与此同时，公司维持了今年1950亿至2050亿美元的资本支出预期，并表示2027年的支出将“显著”增加。