山姆·奥特曼（Sam Altman）近几周发出了大量警告。这位OpenAI的首席执行官告诉世界，人工智能行业正显示出泡沫的所有经典特征——估值过高、炒作过度，并且他预测将会出现回调甚至“破裂”。

但这并没有阻止奥特曼寻求为他的公司筹集万亿级别的资金，据报道，这部分资金旨在支付训练更强大人工智能模型所需的惊人计算能力成本。

根据《华尔街日报》周一的报道，OpenAI正在讨论一项可能超过1万亿美元的融资计划。这将使OpenAI已经在讨论的1000亿美元融资相形见绌，该融资旨在与埃隆·马斯克（Elon Musk）的xAI和竞争对手Anthropic等公司竞争。

据《华尔街日报》报道，这笔潜在的数万亿美元资金并非全部是股权融资。相反，报道称，OpenAI正在探索各种选择，包括发行债务或使用类似于项目融资的结构性融资——项目融资通常用于资助发电厂等大型基础设施项目。这些资金将专门用于支付微软、甲骨文或其他云提供商建造庞大的新数据中心的费用，以容纳训练和运行OpenAI未来AI模型（如预计于明年初推出的下一代模型GPT-5）所需的专用超级计算机。

这些数据中心的成本可能高得惊人：每个数据中心的建造成本可能高达1000亿美元。相比之下，当今最大、最先进的数据中心造价约为30亿至50亿美元。

奥特曼此前曾谈到需要筹集数万亿美元来重塑全球人工智能基础设施，包括建造许多专门为人工智能供电的核电站。但《华尔街日报》的报道首次表明，OpenAI可能正在积极筹划如此大规模的融资。

“荒谬”的AI成本

奥特曼在最近的一次播客采访中承认，训练和运行大型人工智能模型的成本“荒谬”，并且需要新的融资方式。他表示，OpenAI每年在计算成本上的支出约为20至30亿美元，这还不包括员工工资等其他开支。

“我认为人们还没有完全理解这一点，”他在八月初与计算机科学家兼播客主持人Lex Fridman的对话中说道。“这需要大量的资本。”

但他也表示，他认为人工智能将变得足够强大，能够产生巨大的经济价值，从而证明这些投资的合理性，并带来丰厚的回报。

奥特曼发出更广泛行业可能出现泡沫的警告之际，许多初创公司的估值已达到数十亿美元，尽管它们几乎没有收入，更不用说盈利了。其中一些公司正在构建与OpenAI自身模型竞争的基础模型，而另一些公司则是在这些模型之上开发应用程序。

奥特曼告诉Fridman：“我认为我们正处于一个泡沫中，我认为它会破裂。”“这将对世界各地的很多人造成伤害，我认为这很糟糕。”

他特别指出，一些估值超过10亿美元但收入很少的初创公司是泡沫迹象的例证。他还表示，他认为市场上有“太多的公司”在做非常相似的事情。

奥特曼此前也曾对人工智能泡沫发出过警告，包括在六月份《经济学人》的一篇专栏文章中。但在那次采访和专栏文章中，他都试图将OpenAI及其最大支持者微软定位为更稳健、更具长期思维的公司，与那些追逐快速回报或轻易融资的公司不同。

然而，对OpenAI自身估值的批评者可能会指出，该公司最近的估值也出现了爆炸式增长。根据二月份完成的一项交易，其估值超过800亿美元。这比2023年初的估值增长了近两倍。而且，尽管其收入增长迅速——据《The Information》本周一报道，其年化收入已达到50亿美元——但该公司仍在亏损运营。

据报道，OpenAI还在讨论允许其员工在潜在的新融资轮中出售股票，这将是该公司自二月份以来的第二次此类要约收购。此类交易通常允许早期员工和投资者套现部分股份，而无需公司上市。

与此同时，Anthropic也在寻求筹集大量新资金。据《金融时报》上周报道，该公司正在讨论筹集50亿至100亿美元的资金。

所有这些融资讨论都表明，尽管奥特曼发出警告，但领先的AI公司仍然看到对其技术需求的巨大增长，并且相信他们需要巨大的新资源来满足这一需求。

作者：Jeremy Kahn

原文： https://fortune.com/2025/08/19/sam-altmans-open-ai-paradox-warning-of-ai-bubble-while-raising-trillions/