"大型基础设施仍将继续增长，但到本十年末，大部分被消耗的基础设施将用于 AI 推理。这对我们和合作伙伴来说是一个优势地位，因为一般来说，当企业客户在本地运行该基础设施时，每个 token 的成本可降低高达 60%。"HPE CEO Antonio Neri 表示。

Neri 说，HPE 和其合作伙伴非常适合提供"恰当且具成本效益"的基础设施，以把握不断增长的代理式 AI 和 AI 推理机遇。"到目前为止，合作伙伴的机会要有限得多，"Neri 说。"现在市场正在打开，我们应该预期这一趋势将持续下去。"

Neri 对合作伙伴的坦率建议是："全力以赴！现在正是与客户一起扩大 AI 部署和推理规模的时候！"

订单与管线双双创新高

Neri 向合作伙伴发出这一号召之际，HPE AI 系统订单达到 24 亿美元，环比增长超过 30%；HPE AI 系统积压订单环比增长 14%，创下历史新高。此外，HPE 的 AI 销售管线规模是其积压订单的数倍。

本季度 HPE AI 系统收入总计近 16 亿美元，同期企业 AI 基础设施需求增长了一倍以上。

"企业显然已经到达了一个拐点，而这个拐点正是由代理式 AI 和 AI 推理的部署所驱动的，"Neri 在分析师电话会议上表示。"我们自己也看到了这一点。我们公司内部已有超过 1,200 个用例，其中 300 多个已投入生产。"

Neri 表示，企业代理式 AI 和 AI 推理的建设有利于 HPE 的传统服务器和存储业务及其 HPE 私有云技术栈。

这些企业客户"不需要大量的 GPU，甚至不需要大量的 CPU"，而是需要一种"紧凑"的基础设施，能够有效地"调节"token 成本。"本地运行的 token 数量正在非常、非常快速地增长，"他说。"这让我们看到了这种 AI 需求的持久性。我们在销售管线中也看到了这一点。"

企业 AI 推理的经济性优势

企业代理式 AI 需求不断增长的一个信号是——与公有云相比具有吸引力的经济性：在本季度结束后，一家超大规模云服务商签下了一笔数十亿美元的 HPE 服务器订单，计划将这些服务器用于自身的 AI 推理需求。

HPE 执行副总裁兼 CFO Marie Myers 在电话会议上表示："我们看到企业正越来越多地从 AI 试点转向生产部署，使用传统服务器来运行代理式 AI 工作负载和推理。"

Myers 指出，一家大型零售客户正在部署本地代理式 AI 工作负载，以降低公有云 AI token 成本。

全线财务指标创纪录

Myers 发表上述评论之际，HPE 公布了所有财务指标的创纪录业绩，包括收入、毛利率、营业利润和非 GAAP 每股收益。HPE 表示，这些结果表明 AI 已成为"多年增长引擎，推动 HPE 产品组合的需求全面扩展"。

需求的扩展使本季度服务器收入同比增长 35.3%，达到 68 亿美元，而去年同期为 50 亿美元。更重要的是，HPE 传统服务器订单同比增长了 75%。

HPE 存储业务收入同比增长 10.2%，达到 13 亿美元，而去年同期为 11.7 亿美元。HPE 存储订单的增速则是收入增速的两倍。

HPE 网络业务收入为 29 亿美元，按标准化口径同比增长 10%，符合预期。然而，HPE 网络订单增长了 36%，约为收入增速的三倍半。

Myers 表示："订单增长广泛分布于整个网络产品组合，主要由数据中心交换和路由领域的 AI 基础设施相关投资，以及园区和分支机构对自动驾驶网络的强劲需求所驱动。第三季度 AI 网络需求加速增长，订单达到 7 亿美元的新高，实现了三位数增长。"

AI 网络累计订单达到 22 亿美元，超过了 HPE 2026 财年的目标。因此，HPE 已将该网络业务预测上调至 25 亿至 30 亿美元，网络采购承诺环比翻了一番以上。

整体业绩超预期

总体而言，HPE 公布了超出预期的业绩，稀释后非 GAAP 每股收益为 1.11 美元，销售额增长 34%，达到 122 亿美元。相比之下，去年同期非 GAAP 稀释后每股收益为 67 美分，销售额为 91 亿美元。

这一业绩高于 Zacks 一致预期的每股收益 94 美分和收入 121 亿美元。

凭借强劲的第三季度业绩，HPE 上调了第四季度、2026 财年和 2027 财年的业绩指引。

对于 2026 财年，HPE 目前预计收入增长 34% 至 37%，此前预期为 29% 至 33%；非 GAAP 每股收益为 3.75 至 3.85 美元，此前预期为 3.35 至 3.45 美元。

此外，HPE 表示预计 2027 财年收入增长 13% 至 17%，非 GAAP 每股收益增长 16% 至 20%，此前预期为 12% 至 16%。

"制约我们的是供应的可用性，"Neri 说。"我们预计随着时间推移，供应将逐渐与我们的订单量趋于匹配。"

Neri 表示，HPE 正在与供应商合作以提高供应能力，同时他预计订单将继续领先于收入。"我们预计这一差距会随着时间推移有所缩小，"他说。"我们预计收入将加速增长，但供应仍将是制约因素。"