英特尔出售 FPGA 业务的多数股权

英特尔近日宣布将其可编程解决方案集团（PSG）分拆为独立实体，并将51%控股权以44亿美元价格出售给私募巨头Silver Lake，标志着这家芯片巨头在战略收缩道路上再迈关键一步。2015年英特尔曾斥资167亿美元收购FPGA龙头Altera，但此次交易对其估值仅87.5亿美元，相当于资产价值被"腰斩"，凸显这笔昔日收购的失败。新任CEO陈志勇上任伊始便明确"精简产品线、强化资产负债表"的战略方向，此次分拆正是其核心思路的延续——通过剥离非核心资产，集中资源押注CPU、GPU等主业。尽管Altera在FPGA领域具有战略价值，但在英特尔体系中始终未能发挥预期协同效应，反而因整合不力成为财务包袱。

回溯八年历程，英特尔对Altera的管理堪称混乱：原PSG掌门人Sandra Rivera被调任晶圆代工部门，接任者Raghib Hussain临危受命的时机与Silver Lake交易闭环存在明显时间差，暴露战略执行缺陷。技术整合层面更显无力，AMD收购Xilinx后通过深度整合构建"CPU+GPU+FPGA"异构计算铁三角，其米兰-X系列CPU集成FPGA加速单元成为数据中心爆款，而Altera在英特尔体系中始终游离主流架构之外。"Altera本应成为人工智能战略的关键拼图，但英特尔既未能将其FPGA技术与至强处理器融合，也未在AI加速器领域找到清晰定位"，Tirias Research分析师麦格雷戈尖锐指出。

行业对比更显管理差距。Xilinx在FPGA市场拥有20年技术沉淀和成熟生态，而Altera在英特尔手中既失去独立灵活性，又未获得集团资源倾斜，形成"1+1<2"的并购败局。展望未来，Silver Lake的入局虽能暂时缓解财务压力，但Altera仍面临严峻挑战：全球FPGA市场增速放缓至个位数，赛灵思（现AMD子公司）占据50%份额，Altera需寻找差异化突破；先进制程节点与FPGA架构适配性存疑，独立运营后能否获得台积电等代工厂支持尚待观察；汽车、工业等垂直领域需长期生态培育，而Silver Lake的财务投资者属性可能更关注短期盈利。

这场交易更深层暴露了英特尔长期存在的战略短视。过去十年发起的50余笔收购中，除Mobileye外鲜有成功案例，总耗资超500亿美元却收获寥寥。从安全芯片厂商McAfee到自动驾驶公司Mobileye，再到Altera，技术整合始终停留在表面。在AI芯片、GPU等关键战场反复摇摆的战略迷失，既想守护传统PC市场，又试图抢占新兴领域的矛盾心态，最终导致资源分散。正如Moor Insight分析师萨格所言："Altera估值缩水50%令人遗憾，但这再次证明了英特尔过去的错误。完成分拆虽能恢复部分资本，却难掩其收购逻辑的致命缺陷。"