30亿美元，180亿美元估值，全球视频大模型最大单笔融资

7月2日晚间，快手科技在港交所发布公告，旗下独立运营主体北京可灵完成总额上限30亿美元外部增资，投后估值达180亿美元，约合人民币1223亿元。这笔融资创下全球视频大模型公司的最大单笔融资纪录，也标志着可灵AI独立商业化进程正式开启。

本轮融资阵容堪称豪华：CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，阿里云、百度、华策影视、芒果产业投资人（厚为资本）以及数十家一线机构共同参与。初始21家机构出资138.24亿元，15家投资方追加52.24亿元，总规模上限达204.47亿元人民币。

从快手事业部到独立实体：可灵用了两年

增资后股权结构发生根本性变化：快手集团通过Lucky Labs等主体持股68.33%，外部投资者持股16.67%，员工激励板块占比15%。关键人物的股权安排也一并落地——快手董事长程一笑零对价获1%股权（3年锁仓+6年离职退股约束），可灵CEO盖坤获3%股权+最高4%股本对应的10倍投票权，首期激励一次性授予716.51万份股权及期权，占总股本7.45%。

盖坤是清华博士出身，拥有阿里、快手双重AI研发经验，2020年加入快手。2024年他判断海外Sora短期难以落地，带领团队推出可灵1.0；2025年4月可灵升格为快手一级独立事业部，盖坤兼任技术负责人。过去一年，可灵完成26次迭代，发布122篇论文，开源21个项目，从1.0演进至3.0 Omni版本。

用户破亿，ARR近5亿美元：商业化全面起飞

截至2026年6月，可灵全球用户突破1亿（较2025年底6000万增长67%），企业客户近5万家（同比+67%），覆盖224个国家和地区。2025年全年营收约11亿元，全年净亏损19亿元；2026年Q1单季营收超6.5亿元，同比增长超300%；3月ARR接近5亿美元，1年内增长近400%。电商、短剧、影视广告构成三大核心收入场景。

12个月内赴港IPO，目标2031年10月前完成

公告披露的IPO时间表相当明确：快手计划在未来12个月内启动可灵AI赴港IPO流程，上市募资将用于算力与数据中心扩建、核心技术人才引进及留存激励。目标完成日期为2031年10月30日前，回购触发条件为IPO未按期完成、重组或资质备案未落地、海外主体收购未按期完成，回购价格为原始本金+年化8%单利收益。

同步推进的还有资产重组方案：9个月内整合分散各地的可灵研发、运营子公司，剥离非AI视频业务至母体，统一将模型、资质、海外运营主体装入北京可灵，推进AI算法备案、增值电信资质、境外投资ODI全套审批。重组完成后至快手不再控股可灵或满5年期间，集团不得直接或间接控制主要从事视频生成模型业务的主体——这是为独立IPO扫清关联交易障碍的关键安排。

两条路线的分水岭：可灵 vs 即梦

国内AI视频赛道已经分化出两条清晰路线：快手可灵AI定位"产业级商用模型"，主打B端工业化批量生成，估值180亿美元；字节跳动即梦AI定位"流量型大众工具"，依托抖音、剪映全域流量，走轻量化、免费化路线。可灵的核心优势是绑定快手短视频生态，海量真实用户素材训练模型，生成内容天然适配短视频投放；商业化闭环打通，商家达人可一键生成带货短视频。

短板同样明显：模型迭代速度、多模态画质、海外市场拓展存在不足。腾讯参投的价值正在于此——补齐云算力、企业客户资源短板。能否摆脱对快手流量依赖、打造独立全球化AIGC品牌，将决定可灵IPO的估值天花板。

重塑行业竞争门槛：中小初创面临三重压力

Intel Market Research数据显示，2025年全球纯文生/图生视频市场规模12.3亿美元，2034年预计达216.1亿美元，2026-2034年复合增速46%。中国2026年AI视频市场价值已达4900万美元，亚太领先。可灵本轮大额融资将重塑行业竞争门槛——算力、资金、客户资源三重压力下，中小视频AI初创企业的生存空间被大幅挤压，预计未来两年内将集中出现行业并购整合浪潮。