跨国并购出现新动向民营企业崭露头角

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责任编辑：张富凯

跨国并购出现新动向民营企业崭露头角

发表时间：2008-04-18 11:15:28.0 作者：CBISMB编辑

大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团最新推出的《2008年第一季度中国并购市场研究报告》指出：在清科研究中心的研究范围内，2008年第一季度，TMT、生技/健康和能源三个产业并购事件总数为29起，有23起并购事件披露了金额，披露的并购总额达19.27亿美元。此外，本季度发生了10起跨国并购事件，其中披露金额的5起事件总额达2.53亿美元，相比去年同期下滑明显。

该研究报告指出了2008第一季度中国并购市场以下几个引人注目的特点：

跨国并购总额明显下降，比去年同期减少75.6%

继去年年末跨国并购一度飙升至历史高位后，2008年第一季度中国市场上的跨国并购出现了较为明显的回落。本季度中国市场上仅发生了10起跨国并购事件，其中5起披露价格事件的并购总额约为2.53亿美元，相比去年同期的并购总额减少了75.6％。此外，本季度并购事件的平均规模也仅为5,062.80万美元，比去年同期的平均规模下降了51.2％。根据清科研究中心的观察，本季度跨国并购出现明显下滑主要有以下原因：

1. 近年来国有企业一直都是跨国并购中举足轻重的力量。金额较大的并购事件基本都是国有大型企业所为，并且多集中在自然资源领域。而本季度的跨国并购事件中，没有出现由国有大型企业发起的收购股份超过20.0％的并购事件，从而使得本季度跨国并购的总金额相比去年同期有较大幅度的减少。值得一提的是，本季度国内民营企业在跨国收购中扮演了主要的角色，例如药明康德收购美国的 AppTec Laboratory Services Inc，奥康集团收购 VAL-LEVERDE。

2. 美国次级债危机的影响尚未摆脱，致使融资途径尚不顺畅，加之国内相关行业监管的日趋收紧，在一定程度上制约了外资对国内企业发起大规模的并购。

3. 某些大型的跨国并购事件还在酝酿之中，预计要到未来的几个季度中才能浮出水面。

另外，从清科的统计数据可以看出，第一季度外资对国内公司和资产的收购处于主导地位。第一季度所发生的10起跨国并购案例中，有8起是外资收购国内公司和资产。

表1 2006-2008年第一季度跨国并购比较分析 (请查看底部标注1)
并购事件总数披露价格并购事件总数并购总额 (US$M) 并购平均金额(US$M)
2006Q1 12 9 1,091.95 121.33
2006Q2 9 4 998.45 249.61
2006Q3 23 14 2,477.55 176.97
2006Q4 26 16 4,521.02 282.56
2007Q1 15 10 1,036.96 103.70
2007Q2 19 15 2,127.59 141.84
2007Q3 18 9 1,645.67 182.85
2007Q4 32 29 13,858.89 477.89
2008Q1 10 5 253.14 50.63
资料来源：清科研究中心

图1 2006-2008年第一季度跨国并购季度分布 (US$M)
（查看图片请点击文章底部链接）

TMT 产业并购势头强劲，能源、生技/健康产业依然保持活跃

图2 2006-2008年第一季度 TMT 产业并购活动比较
（查看图片请点击文章底部链接）

从清科研究中心所关注的 TMT、能源与生技/健康三个产业的并购状况来看，第一季度 TMT 产业表现非常活跃，共发生18起并购事件，其中13起事件披露的总金额约9.61亿美元，平均规模为7,393.69万美元，其中国有大型电信运营商发起的并购占据了主导地位。本季度生技/健康行业的并购也较为活跃，共发生5起并购事件，其中4起披露并购金额，总金额为1.66亿美元，平均规模为4,148.85万美元，所发生的5起并购事件中，无锡药明康德并购美国 AppTec Laboratory Services Inc 公司是有史以来国内第一家 CRO 企业并购国外同类公司。相比以上两个产业，能源行业有6起并购事件发生，披露的总额为8.00亿美元，平均规模居三个行业之首，达到1.33亿美元。

表2 2008第一季度并购事件行业分布（按被并购方）
并购事件总数披露价格的并购事件总数并购总额 (US$M) 并购事件的平均规模(US$M)
TMT 18 13 961.18 73.94
能源 6 6 799.58 133.26
生技/健康 5 4 165.94 41.49
合计 29 23 1,926.70 83.77
资料来源：清科研究中心

图3 2008年第一季度各行业平均并购规模比较（按被并购方）(US$M)
（查看图片请点击文章底部链接）

VC/PE 相关并购数量下降，规模偏小

在清科的研究范围内，2008年第一季度与 VC/PE 相关的并购事件共有5起，比去年同期减少了50.0%。其中2起与 VC/PE 相关的并购发生在广义IT产业内，2起发生在服务业,但规模都偏小。另外一起与VC/PE相关的并购发生在传统产业，规模远大于上述两个产业。

表3 2008年第一季度与 VC/PE 相关的并购事件统计
行业并购事件总数披露价格的并购事件总数并购总额 (US$M) 并购事件的平均规模 (US$M)
广义 IT 2 1 0.43 0.43
服务业 2 1 5.00 5.00
传统行业 1 1 18.52 18.52
合计 5 3 23.95 7.98
资料来源：清科研究中心

图4 2008第一季度与 VC/PE 相关的并购事件行业分布
（查看图片请点击文章底部链接）

注：清科集团并购报告的研究范围指：

a. 研究报告所关注的并购事件中，其中一方必须为中国内地公司。
b. 研究报告中所提到的并购，均指收购份额在20.0％（包括20.0%）以上的并购事件。
c. 报告包括以下研究领域：
-- 跨国并购行为（中国大陆公司与外国公司之间）
-- 创投或私募股权基金支持的公司与其他公司的并购行为
-- TMT（技术、媒体、电信）产业的并购行为
-- 能源行业（包括新旧能源）的并购行为
-- 生技/健康行业的并购行为

上述五个类别所发生的合并 (Merger, Consolidation) 及收购 (Acquisition) 两种交易行为、从事这两种行为的普通企业，以及其所面临的机构环境均为研究对象，但创投基金 (VC) 和私募股权基金 (PE) 本身所进行的任何投资和收购行为均排除在我们的研究范围之外。

标注1：1. 跨国并购：均指并购的其中一方为中国内地公司。
2. 并购总额：均指一定范围内披露价格的所有并购事件的价格总和。
3. 平均并购金额：均指披露收购价格并购事件的平均规模。

更多图表和信息请点击：
http://www.zero2ipo.com.cn/2008/4/17/20084175690.html

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